大项目低价格双面夹击金风科技
中国一重借外债
作为连接上游钢铁、有色金属等原材料和下游消费品的中间产业，机械行业在当前经济形势下处于弱势地位。高通胀带来的原材料价格不断攀升，企业现金需求量增加，但流动性紧缩*策让企业融资难度加大。同时紧缩的经济环境也降低了固定资产投资的速度，使得机械制造业消费端受阻。同时紧部分上市公司因规模的不断扩张和战略调整无疑雪上加霜，它们进入“差钱”时代。金风科技：行业增速放缓价格恶性竞争，现金流很受伤2011年第一季度，金风科技()的净利润为2.06亿元，净利润增长率为-16.99%。而一季度净利润增长的疲态只是现金流压力的一部分。在第一季度，金风科技经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少了17.97亿元，降低了84.46%。投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少64.47%。筹资活动产生的现金流量净额则降低60.12%。在行业增速放缓的背景下，价格恶性竞争造成金风科技在收入和毛利率上面临直接的压力。风电价格下滑到接近3200-3400元/千瓦，使未形成规模效应的金风科技更难实现盈利。在成本上，金风科技也面临着压力。稀土价格飞涨的情况下，金风科技的王牌直驱在价格上面临着更大的压力。这一切动作，如同蝴蝶效应，在现金流量表中引起了变化。该公司由于经营规模的扩大和原材料的涨价，经营活动现金流大幅下降。报告期内风电项目的投资增加引起投资活动现金流量的增加。经营资金需求的增加加大了筹资活动现金流。厦工股份：分期销售带来营业收入，经营现金流受累厦工股份()今年一季度实现净利润2.5亿元，同比增长率84.65%，但它的现金流情况依然吃紧。今年一季度，厦工股份经营活动上产生的现金流量净额是-7亿元，同期减少了599.74%。投资活动产生的现金流量净额是-0.7亿元，同期降低了217.09%。而筹资活动产生的现金流则是8.6亿元，同期降低了1271.5%。究其原因，分期销售比率提高、支付材料款的增加成为导致经营活动现金流大量流出的罪魁祸首。而投资活动产生的现金流大量流出，则是因为公司增加了挖掘机技改项目的投入。但多数券商看好此次技改。筹资活动产生的现金流的大量流出隐约露出厦工股份规模扩大背后现金流的担忧。该公司给出的解释是：公司规模扩大，应收账款增加而增加的短期借款。公司规模扩大纵然是好事，但是因此而产生过大的短期借款，也加重了公司的压力。中国一重：现金流恶化，大量借债2151万元的净利润，很难想象这个成绩来源于一家主营重型机械制造业务的公司——中国重工()。2011年第一季度，净利润增长率为-76.64%。尴尬的净利润身后伴随着公司同样令人尴尬的现金流状况。对于非金融企业来说，一家公司正常的现金流构成应该是经营活动产生的现金流做支撑，投资和筹资活动产生的现金流其次。然而，中国一重的经营活动产生的现金流为负数，为-9亿元。投资活动产生的现金流为负数，为-2亿元。筹资活动产生的现金流却为4亿元，而这一现金流占比过高，则表示公司大量借外债。该公司表示，造成经营活动产生的现金流净额下降在于收到商品、提供劳务收到的现金大幅减少所致，而引起的原因主要是销售回款中承兑汇票比重发生变化。山河智能：受累银根紧缩*策，现金流成问题2011年，国家不断发布紧缩的财**策和货币*策，山河智能()是这场缩紧银根大战中的牺牲者。尽管2011年一季度实现20.46%净利润增长率，但从现金流量表上可以看出山河智能在缩紧银根*策下的损失。2011年一季度，山河智能在经营活动中产生的现金流量同期减少727.95%。主要原因则为国家银根紧缩，按揭客户放贷延迟导致影响销售回款以及原材料采购付款占用较多的资金所致。资金的短缺往往就如同蝴蝶振翅，影响层层传递。由于该公司经营周转和企业发展所需的银行长短期借款大幅度增加，筹资活动较去年一季度同期增加了4亿元，增幅高达231.91%。投资活动方面，其支付山河工业城土地预付款6000多万。
