交通运输行业:明年铁道部工作重点稳步转变
确保运输任务安全成为2012年工作前提 盛光祖部长的报告中对于新一年的工作重点并没有新的提法,工作任务仍然围绕着1)铁路市场化改革,2)*企分开,3)开展多元化经营,4)提高经济效益等主要任务展开,但新一年铁道部工作的开展前提仍然是建立在确保安全生产这一前提之上的,7·23事故对铁路行业改革的负面影响仍然会延续一段时间;我们预计铁道部深化改革的步伐,在2012年会以小步推进为主,在确保不影响运输安全的前提下,市场化改革才会逐步展开,对于取得突破性的进展我们表示比较谨慎;
铁路固定资产投资继续下滑 我们预计2011年,铁路固定资产投资额约为6097亿,同比下降约20%;根据铁道部公布的2012年的铁路固定资产投资额计算,明年投资额继续下滑,增速同比下降18%,基建以外投资额同比下滑23%,这基本符合我们的预计;这也显示,铁道部的工作重点由大规模建设,逐步向职能转变,市场化改革方向迈进已经比较明确;而铁路固定资产投资规模在未来数年,较难恢复到2010年的水平;投资建议 虽然现阶段行业的估值水平处于历史低点,但我们认为铁路系统逐步实现真正意义上的市场化,是铁路企业享受大规模铁路建设成果的重要前提之一,我们认为2012年铁道部的改革步伐超预期的可能性较小,我们给予行业"同步于大市"的评级;当然,市场对于铁路运输价格上提,多元化经营的开展,铁路集装箱化的继续尝试,都会为相关品种带来阶段性的投资机会;
风险提示 1)宏观经济出现大幅波动;2)特大型事故的再次发生